春节假期落幕，A股市场即将迎来节后交易窗口 。

　　A股休市期间 ，富时A50期指屡创新高
，港股市场也表现亮眼
。2月23日，恒生指数
、恒生科技指数盘初涨幅双双扩大至2% ，科技、贵金属股走强
，紫金矿业（02899.HK）涨逾5%，美团（03690.HK） 、中芯国际（00981.HK）均涨逾4%。

　　与此同时 ，资金面“弹药充足 ”
，央行在春节前通过买断式逆回购等操作确保流动性平稳，1月金融数据更是传来“开门红” ，M2同比增长9.0%，社融存量增速达8.2%
，为市场提供了宽裕的宏观环境 。

　　回顾来看，近20年春节后5个交易日上证指数上涨概率达到75% ，平均涨幅1.2%
，节前避险资金回流与政策利好叠加，有望推动节后交易活跃度快速回升
。多份机构研报指出 ，在流动性宽裕
、“日历效应
”、政策支持 、产业趋势等多因素支撑下
，科技有望成为A股春节后的行情主线。

　　春节“日历效应”

　　春节假期期间，A股外围市场的积极信号不容忽视 。截至发稿 ，富时A50期指上涨1.48%
，该指数在A股休市期间延续升势，累计上涨超1.7% ，反映出海外资金对中国核心资产的看好
。港股方面
，恒生科技指数虽整体震荡，但机器人
、半导体、AI应用等科技细分领域逆势活跃 ，为A股节后科技行情提供了清晰的海外映射路径。

　　回顾节前A股走势，2月9日-13日
，大盘先扬后抑，股指尝试冲高无果后 ，节前最后一个交易日（2月13日）大盘收跌1.26%
，报4082.07点，当日全市场成交额跌破2万亿 。

　　从过去来看 ，春节前后存在显著“日历效应 ”
，全A日均成交额通常呈现节前萎缩避险 、节后放量的特征，这主要是由于长假期间海外不确定性及春节取现需求上升等因素影响 ，使得节前市场成交萎缩。单纯从数据层面来看
，相比于节后，节前通常属于相对的“蛰伏期
” ，节后交易情绪回归
，增量资金有望回流，市场风险偏好亦明显修复
。

　　有机构梳理2016年至2025年的历史数据发现 ，全A指数春节后1个交易日上涨的概率是70%，节后5个交易日上涨的概率是80%。

　　A股资金面来看
，资金面宽松格局无须过虑，节前央行呵护到位使得流动性支撑充沛 。一方面 ，社融1月开门红
，央行1月金融统计数据报告显示，广义货币（M2）余额同比增长9.0% ，社会融资规模存量同比增长8.2%
，双双实现稳健增长
。同时，春节前央行呵护资金面平稳态度明确 ，大规模买断式逆回购操作提供充足的中长期流动性
，公开市场方面，14天逆回购、7天逆回购与6个月买断式逆回购的净投放金额 ，为近一年来偏高水平。

　　科技风格行情有望延续

　　人形机器人产业因春晚节目表演引发全民热议
，也增强了市场对节后科技行情演绎的预期 。

　　复盘历史，春节后短期市场风格往往向科技成长倾斜
。据华金证券统计 ，春节后5或10个交易日内科技成长行业多相对占优。近10年内春节后5个交易日内涨幅进入前3次数最多的行业主要为计算机（5次）
、电子（4次）、通信（3次） 、传媒（3次）等科技成长行业，春节后10个交易日内的涨幅榜也由科技成长行业主导 。

　　机构普遍指出
，春节后A股科技行情的驱动核心主要来自两方面：一是节后往往迎来政策和产业催化的密集落地期，例如“人工智能+”
、数字经济发展规划等常在此时间段内加速推进；二是美股与港股的映射效应显著 ，春节期间海外市场表现强势的科技板块
，节后通常能带动A股相关标的走强
。

　　盘面上，更为直接地指引来自港股的结构性表现。2月23日港股开盘走强 ，科技风格明显占优
，半导体、硬件设备等板块涨幅居前，恒生科技指数涨幅超3.5% ，中芯国际 、华虹半导体
、比亚迪股份等科技龙头普遍上涨 。同时
，受国际金价、银价持续拉升影响，港股有色金属板块亦表现活跃
。

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