3月25日 ，蒙牛披露2025年业绩
，报告期内实现营业收入822.45亿元，实现归母净利润15.5亿元
。

　　在乳制品行业进入深度调整
、消费疲弱的大环境下 ，蒙牛乳业通过结构化调整及提质增效等举措
，实现了经营的回暖，同时也为公司在行业复苏期快速增长打下了基础。

　　从经营层面来看 ，鲜奶、奶粉 、奶酪等品类全年实现双位数增长 。从财务层面来看，去年毛利率达39.9%
，经营活动现金流达到87.5亿元，自由现金流达到63亿元 ，三项指标均创下历史新高
。

　　蒙牛抓住细分领域增长机遇 鲜奶
、奶酪、奶粉及国内冰淇淋等业务双位数增长

　　2025年受乳制品行业深度调整
，以及终端需求复苏缓慢的影响，乳制品行业呈现行业龙头巩固市场地位 ，区域乳企加速出清的现状。

　　在这种情况下下
，蒙牛乳业通过产品 、渠道创新及结构化调整，在稳住基本盘的同时 ，抓住了细分领域的增长机遇
，去年鲜奶、奶酪
、奶粉及国内冰淇淋板块均实现了双位数增长 。

　　目前乳制品行业消费端正在发生变化，“新鲜、营养”成为新的需求 ，带动了鲜奶 、奶酪等细分领域的增长。根据研究报告
，2025年低温奶成为贯穿全年的增长主线，无论是在线下商超还是即时零售渠道 ，低温纯牛奶和低温酸奶的销售表现均明显优于常温产品
。除此之外，奶酪
、成人奶粉等品类也表现亮眼。

　　在低温化的过程中
，头部企业依托奶源布局、冷链物流 、渠道下沉以及品牌认知上的优势，以及对市场的快速反应 ，率先享受到了增长红利
，不断提升市占率 。

　　目前蒙牛低温板块已经连续21年稳居市场份额第一，盈利能力也在同步提升
。去年鲜奶业务实现了双位数增长 ，公司对于核心产品“每日鲜语
”
，一方面进行不断创新，满足细分需求 ，有效扩大鲜奶消费人群。另一方面持续扩大产品在会员店
、即时零售和电商平台渠道端的优势 。值得一提的是
，公司还通过联动星巴克等头部连锁餐饮、茶饮企业，带动了B端销量的突破
。

　　在奶粉方面 ，去年蒙牛旗下高端婴幼儿粉品牌瑞哺恩实现了20%以上的增长；有机婴幼儿食品品牌贝拉米在东南亚市场
，尤其是越南获得成倍增长，去年整体增长也达到20%；中老年品牌悠瑞则在新兴电商渠道攻城略地 ，四季度拿下了线上份额第一的成绩。

　　在冰淇淋方面，围绕品质化 、健康化加大产品创新
，打造了多款爆款，去年同样实现双位数增长 。奶酪方面则加深与妙可蓝多的协同 ，实现To B和To C双轮增长
。

　　值得一提的是
，蒙牛的海外业务也展现出强劲的增长潜力。贝拉米目前在东南亚市场快速增长，除了越南市场之外 ，接下来将向印尼
、菲律宾市场拓展 。Burra Foods在日本、台湾 、韩国
、东南亚、中东市场具备较好的基础
，下一步将向全球市场进行重点拓展
。艾雪在印尼市场保持第一，正在向菲律宾 、越南及非洲、拉美等新兴市场扩张。

　　2024年蒙牛提出“一体两翼”战略 ，其中常温
、低温、鲜奶 、冰品
、奶酪、奶粉等构成蒙牛核心业务
，营养健康平台和海外平台构成其两翼 。从目前来看，蒙牛的布局已经开始进入收获期 ，鲜奶 、奶酪等创新业务和海外市场
，有望成为公司新的增长引擎。

　　多项指标创历史新高 盈利能力不断提升

　　去年蒙牛乳业实现营业收入822.45亿元，降幅在同比收窄
。实现归母净利润15.5亿元 ，在2024年一次性减值计提后，轻装上阵
，同比大幅增长1378.9%。

　　事实上，从主要财务指标来看 ，蒙牛盈利能力正迎来大幅提升 。去年毛利率达到了39.9%
，较2024年提升0.3个百分点，创下历史新高
。毛利率的提升得益于原奶价格的下行 ，也得益于公司经营效率的提升。

　　近两年蒙牛的净利润受非经常性损益等一次性因素影响较大
，这些一次性因