花旗发布研报称
，维持予昆仑（00135）“买入”评级 ，目标价8.4港元 。昆仑能源去年纯利同比下跌10.3%至53.46亿元人民币（下同） ，较市场预期低12%

。核心利润同比下跌6.9%至59.23亿元。全年每股派息维持31.58分

，派息比率提升5.2个百分点至51.1%  。值得留意的是，天然气销售业务税前利润同比下跌17.6%至67.56亿元  ，单位毛利同比下跌0.02元至每立方米0.45元

。同业中华煤气及港华智慧能源期内单位毛利则分别上升0.02元

，至各0.54元及0.58元。

　　报告指，天然气销售量同比增长9.4%至592.6亿立方米  ，其中零售气量增长2.3%至335.1亿立方米

，分销及贸易气量增长20.2%至257.5亿立方米  。零售天然气销售中，工业用气增长6.2%至260.5亿立方米  ，居民用气下跌4.4%至34.5亿立方米
，商业用气下跌2.3%至29.2亿立方米
，加气站用气下跌33.5%至10.9亿立方米

。单位毛利下跌 ，主要由于平均售价下跌0.11元至每立方米2.73元 
，而平均采购成本下跌0.09元至每立方米2.28元。

　　两座液化天然气接收站总气化及装车量同比增长3.7%至165.27亿立方米
，平均使用率提升3.2个百分点至90.8%  。14座液化天然气工厂加工量增长5.3%至37.37亿立方米 ，平均使用率提升3.2个百分点至67.2% ，但收入下跌11.8%至38.8亿元

，反映平均售价下跌
。液化石油气（LPG）销售量增长6.3%至615万吨，但收入下跌2%至250.91亿元
。

　　昆仑能源去年经营现金流为125.85亿元  ，同比微跌1.2%

，资本开支减少4.6%至62.57亿元，净负债比率下降2.7个百分点至18.8%  ，平均债务成本降至2.54% 。