铜：

　　（展大鹏

，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡走弱，国内精炼铜现货进口亏损幅度进一步收窄
。宏观方面  ，美国贸易代表格里尔表示

，美国将对包括中国
、欧盟
、墨西哥 、越南 、印度和日本在内的16个贸易伙伴发起301调查
。库存方面，LME库存增加10125吨至312075吨；Comex库存下降1738吨至537502吨；SHFE铜仓单增加761吨至320416吨  ，BC铜增加29吨至维持13659吨 。美伊冲突继续引发市场担忧情绪

，美元走高，美元反弹  ，美股下跌
，全球经济和流动性双重压力下铜价小幅回落 。当前地缘政治仍是交易焦点
，但存在较大的不确定性 ，一是美伊冲突的反复性
，市场节奏难保持一致
，但会导致波动难有效降低；二是能源成本及物流扰动担忧与铜内外超预期累库下的基本面与套保压力并存 ，因此对于后期行情仍宜谨慎看待 ，建议采取“分批买入

、逢低配置 ”的策略

。

　　镍不锈钢：

　　（朱希

，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨0.25%报17765美元/吨，沪镍涨0.64%报139060元/吨。库存方面  ，LME库存减少564吨至285684吨

，SHFE 仓单减少437吨至53904吨  。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持贴150元/吨

。镍矿价格持续走强  ，镍铁报价多维持在1100元/镍（出厂/舱底含税）及以上

，根据铁合金在线，贸易商成交价格1120元/镍吨。然而  ，一级镍周度社会库存环比大幅增加
，显现出较大的压力  。印尼镍矿配额收紧之下
，供应端再度扰动 ，需要注意的是对7月补充配额存在一定的预期
，且一级镍库存压力较大
，但鉴于当前成本端持续走强 ，操作上或仍可参考成本线短线做多机会

。

　　氧化铝电解铝铝合金：

　　（王珩 ，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏强

，AO2605收于2891元/吨，涨幅0.17%。持仓减仓4449手至29万手  。沪铝震荡偏强  ，隔夜AL2604收于25325元/吨

，涨幅0.04%，持仓减仓1071手至20.5万手
。铝合金震荡偏弱  ，隔夜主力AD2604收于24005元/吨

，跌幅0.25%
。持仓减仓113手至5761手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2688元/吨 。铝锭现货贴水收窄至110元/吨
。佛山A00报价回涨至25190元/吨  ，对无锡A00贴水50元/吨
，铝棒加工费包头临沂持稳
，其他地区下调250-300元/吨；铝杆1A60系加工费持稳 ，6/8系加工费持稳
，低碳铝杆上调至209-230元/吨
。受中东地缘冲突升级影响
，霍尔木兹海峡封锁阻遏氧化铝原料进入 ，伊朗当地铝厂预防式减产 。节后北方厂家以检代停来应对亏损压力 ，电解铝厂季节性备货 。铝矿海运费提升对氧化铝成本形成支撑

，库存微降带动氧化铝低位修复

。电解铝方面，中东多个铝厂停供、叠加霍尔木兹海峡航运受阻  ，供应冲击预期和海外低库存压力共振

，与国内库存高压的弱现实相悖。地缘冲突作为当前阶段性核心焦点，短期仍是铝价主导因素  。重点关注战况演变方向  ，若冲突持续发酵

，铝价有望维持偏强；反之若走向缓和，或面临强风险溢价消退后回调节奏

。

　　工业硅多晶硅：

　　（王珩  ，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　12日工业硅震荡偏强
，主力2605收于8645元/吨
，日内涨幅0.41% ，持仓减仓3541手至24.5万手。百川工业硅现货参考价9313元/吨
，较上一交易日持稳  。最低交割品价格回涨至8800元/吨
，现货升水收至155元/吨

。多晶硅震荡偏强 ，主力2605收于42760元/吨 ，日内涨幅0.06%

，持仓减仓645手至34264手；百川多晶硅N型复投硅料价格跌至46000元/吨，最低交割品硅料价格跌至46000元/吨  ，现货升水收至3240元/吨。新疆国网系统增加运营维护费

，暂不涉及兵团园区  。中东战局导致石油焦价格上涨，并与电价上调预期