流拍 、折价成常态

打开阿里司法拍卖平台 ，中小银行股权拍卖的冷清景象随处可见。2月26日
，北京商报记者梳理发现，开年以来 ，多数中小银行股权拍卖呈现低关注度
、低参与度、低成交价的特点
，流拍成为常态，即便成交也多以折价收尾 。

大额股权流拍较为突出 ，成为市场遇冷的“重灾区
”
。今年初
，中融新大集团有限公司持有的山西银行约4.16亿股股权及孳息首次登上拍卖台，起拍价约4.17亿元 ，虽吸引超1400人次围观，18人设置提醒
，但最终因无人出价流拍。

上海升龙投资集团有限公司持有的广东华兴银行9800万股股权也遭遇类似情况，该笔股权评估价约1.86亿元 ，起拍价为1.04亿元
，起拍价较评估价已折价约55%，也因无人出价而流拍 ，这已是该笔股权第二次登上拍卖台 。

廊坊银行 、贵阳农商行
、宜宾农商行、内蒙古银行 、河南固始农商行、江西赣昌农商行等银行也均有大额股权流拍
。

如果说
，大额股权流拍是因为门槛过高，小额股权遇冷则更能反映市场对中小银行股权的普遍谨慎。以山东沂源农商行34172股股权为例 ，首次被拍卖时起拍价约为4.37万元
，彼时有超400人围观，8人设置提醒 ，最终流拍；随后该笔股权进入二次拍卖阶段
，二拍的价格约为3.93万元，同样遭遇流拍 。

再将目光放至广东地区 ，广东翁源农商行两笔小额股金，首次拍卖的价格分别为107万元
、40.6万元
，流拍后进入二次拍卖阶段，二拍起拍价大幅缩水 ，分别降至85.6万元、32.5万元
，最终未能吸引任何投资者报名，沦为“无人问津”的标的。

即便是顺利成交的标的 ，也难以摆脱大幅折价的命运
。

例如
，江苏久兴纸业有限公司持有的江苏东台农商行1719.6007万股股权，成交价为2579.4万元 ，较市场价缩水逾850万元；黄淮海投资控股集团有限公司持有的济宁银行1000万股股权及孳息 、南昌振乾坤投资有限公司持有的江西赣昌农商行500万股股权(包含孳息)
，最终成交价也均远低于评估价，折价成交成为常态。

素喜智研高级研究员苏筱芮表示 ，多家城商行
、农商行股权频繁流拍、折价成交
，反映出在农信社改革 、中小银行改革化险等大背景之下，外部市场对中小银行未来的前景信心不足 ，处于观望状态，并不着急接盘 。即便打折到7折
，甚至更低，仍无人问津 ，主要与收益预期
、风险担忧等股权质量问题有所关联
。

频频遇冷为哪般

可以看出
，中小银行股权拍卖持续遇冷，核心是多方面因素叠加导致的市场参与意愿低迷 ，在中小银行改革化险、农信社改革推进的大背景下
，外部投资者对中小银行的经营稳定性 、盈利能力及长期发展前景信心不足，整体处于观望状态而不愿轻易接盘。

一位银行业分析人士认为 ，多数中小银行盈利水平和分红能力较弱
，股权增值空间有限，即便大幅折价拍卖 ，也难以匹配投资者的收益预期
，投资性价比不足，加之部分中小银行存在资产质量不佳
、治理结构不完善等问题 ，且银行股权本身交易场景有限、流转难度大，流动性差 、退出渠道狭窄
，投资者担心“买得进
、卖不出 ”，进一步抑制了参与热情 。

在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来 ，从行业发展规律来看
，中小银行股权拍卖的“寒冬
”，是过去粗放式发展模式所积累风险的集中释放 ，破局的关键不在于等待市场回暖
，而在于通过实质性的风险出清、治理重构和机制创新，重新赋予中小银行股权以投资价值
。短期内 ，中小银行股权拍卖市场将继续冷场
，且可能呈现“折价加深 、交易缩量”的特征。对于银行自身而言，应打破信息不对称 ，主动公开详细的不良资产处置进展、关联交易清单
、股东真实债务状况
，重建市场信任 。

针对股权流拍、折价现象对银行的影响，苏筱芮则从股权比例视角给出细致解读
。她认为 ，股权频繁流拍 、折价，主?