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　　近日，各上市公司陆续披露2025年年度财务报告
。截至目前 ，已有11家中药上市公司披露年报数据
，本文通过对东阿阿胶 、华润江中
、健民集团等已披露数据企业2024-2025年全维度经营数据的深度拆解，从企业规模、研发投入 、盈利能力
、运营效率、人才激励五大核心维度 ，全面梳理行业发展格局
，定位各企业指标头部与垫底阵营，为产业发展与投资研判提供数据支撑。

　　企业规模：梯队分层悬殊 ，中小药企体量差距显著

　　员工总数作为衡量企业生产能力 、市场布局
、产业链覆盖的规模指标，11家中药企业呈现出较为明显的分化格局
，且2024-2025年行业规模梯队基本保持稳定，仅部分企业出现小幅人员调整 。

　　2025年末 ，头部企业华润三九以30304人的员工总数稳居行业第一
，较2024年的20031人实现51.28%的大幅增长，成为行业内唯一员工数突破3万人的企业 ，央企背景下的全国性布局、全产品线拓展成为其规模扩张的核心支撑；白云山以27057人居次
，虽较2024年的28138人略有缩减，但仍保持2.7万人的规模 ，区域龙头的产业链完整优势 、全国性渠道覆盖能力凸显
。两家企业员工规模均超2.5万人
，合计占11家企业总员工数的近60%，规模优势形成行业壁垒。

　　垫底企业则为沃华医药（维权）和特一药业 ，2025年末员工总数分别为1018人
、1434人
，均不足2000人，其中沃华医药较2024年的1089人继续缩减 ，特一药业虽从1341人小幅增长，但体量仅为华润三九的3.36%、白云山的3.76%
，与第一梯队差距达20倍以上 。此外，健民集团 、东阿阿胶、九芝堂（维权）等企业员工数均在2000-5000人区间 ，属于行业中等规模阵营
，天士力
、太极集团则以万人左右规模位居第二梯队，在生产能力、市场覆盖广度上介于头部与中小药企之间
。

　　从人员变动趋势看 ，2024-2025年11家企业中有7家实现员工数增长
，4家出现缩减，其中华润三九的大幅扩员与白云山 、健民集团
、昆药集团的小幅精简形成对比 ，反映出头部企业积极扩张、部分企业优化人员结构的行业趋势。

　　研发投入：天士力研发强度一骑绝尘
，白云山 、昆药集团投入严重不足

　　研发费用占营收比例是衡量企业创新能力
、产品升级潜力、核心竞争力的关键指标，直接决定企业在中药现代化 、新品种研发
、工艺升级等方面的发展后劲 。2024-2025年 ，11家企业研发投入整体呈现出头部企业保持高投入
，多数企业投入偏低，部分企业研发强度下滑的特征 ，行业研发创新能力参差不齐
。

　　2025年，研发头部企业天士力以8.32%的研发费用占营收比例稳居行业第一
，虽较2024年的9.77%略有下滑，但仍是行业内唯一研发强度超8%的企业；九芝堂以6.46%紧随其后 ，且较2024年的6.17%实现小幅增长
，成为研发投入持续提升的代表。此外，特一药业（4.80%）、沃华医药（4.45%） 、东阿阿胶（4.07%）
、华润三九（4.01%）研发强度均在4%-5%区间 ，属于行业研发投入中等偏上阵营 。

　　研发垫底企业则为白云山和昆药集团
，2025年研发费用占营收比例分别仅为0.85%、1.56%，其中白云山较2024年的1.02%进一步下滑 ，成为行业内唯一研发强度不足1%的企业；昆药集团虽较2024年的1.27%小幅提升
，但仍不足2%。值得关注的是，作为规模双巨头的白云山 ，研发投入与规模体量并不匹配
，或反映出企业过度依赖现有产品线和渠道优势，对中药创新 、品种升级的重视程度不足 ，长期发展潜力或受限；而华润三九则实现规模扩张与研发投入同步提升，成为头部企业中创新与规模兼具的代表
。

　　从行业整体研发水平看
，11家企业2025年平均研发费用占营收比例约为3.85%，其中仅4家企业超4% ，7家企业不足4