【导读】比亚迪2025年“增收不增利 ” ，王传福称行业正经历“淘汰赛”
中国基金报记者 闻言
时隔4年 ，比亚迪又交出了一份“增收不增利 ”的年报！
3月27日晚间 ，比亚迪披露的2025年年报显示 ，公司2025年的营业收入为8039.65亿元，同比增长3.46%；归母净利润为326.19亿元 ，同比下降18.97% 。
比亚迪董事长王传福在2025年年报的董事长致辞环节表示 ，新能源汽车产业的竞争已经白热化，正在经历残酷的“淘汰赛 ”。
截至3月27日收盘 ，比亚迪A股股价报105.30元/股 ，总市值为9188亿元 。
时隔4年再次“增收不增利”
2025年第四季度业绩降幅加大
比亚迪上一次“增收不增利 ”是在2021年 。
年报显示，比亚迪2021年的营业收入为2161.42亿元 ，同比增长38.02%；归母净利润为30.45亿元 ，同比下降28.08%。
2021年年报
2025年，比亚迪再次“增收不增利 ” ，并且两项核心业务的毛利率均同比下降 ，其中汽车 、汽车相关产品及其他产品业务（以下简称汽车业务）的毛利率 ，同比下降1.82个百分点至20.49% 。
对比可见 ，比亚迪2025年的汽车业务毛利率逼近2022年水平 。
2022年至2024年 ，比亚迪汽车业务的毛利率分别为20.39% 、23.02% 、22.31%。
比亚迪主要从事新能源汽车业务 、手机部件及组装业务 、二次充电电池及光伏业务 ，同时利用自身的技术优势拓展城市轨道交通业务领域，其中2025年汽车业务收入占总收入的比例超80% 。
2025年第三、四季度 ，比亚迪的营业收入同比分别下降3.05% 、13.52% ，归母净利润同比分别下降32.60% 、38.16% 。
2025年下半年，比亚迪的月度销量整体不佳 ，特别是在国内的月度销量出现多次同比下降 。
以2025年第四季度为例 ，比亚迪连续三个月未能突破月销50万辆的关口，10月、11月 、12月的销量分别为44.17万辆 、48.02万辆、42.04万辆 。
自2024年10月开始 ，比亚迪连续三个月的月度销量均超50万辆 ，并且呈现持续上升态势 。
比亚迪的销量主要来自国内和海外 。2025年第四季度，比亚迪海外的月度销量持续创新高 ，但国内月度销量均同比下降。
2025年10月 、11月 、12月 ，比亚迪的国内销量同比分别下降24.11%、26.81% 、37.24% 。
年度拟现金分红总额大幅缩水
占同期净利润比例低于30%
王传福表示 ，比亚迪将始终把股东和用户的长远利益置于战略的核心 ，以长期价值创造回应每一份托付与信任 。
比亚迪抛出的2025年度利润分配方案显示 ，公司将以目前总股本91.17亿股为基数 ，向全体股东每10股派发现金红利3.58元（含税）。
以此估算，比亚迪2025年度的现金分红总额为32.64亿元 ，而2023年度 、2024年度的现金分红总额分别为90.12亿元 、120.77亿元 。
同时 ，比亚迪现金分红总额占归母净利润的比例，在2023年度 、2024年度均为30% ，但2025年度为10.01% 。
王传福表示 ，这是基于比亚迪经营现金流的实际情况，以及未来发展需要。
截至2025年底 ，比亚迪经营活动产生的现金流量净额为591.36亿元 ，同比下降55.69% 。
比亚迪在相关公告中表示，公司2025年度现金分红总额占同期归母净利润的比例低于30% ，是为了抓住新能源汽车在全球加速渗透的历史性机遇 ，将加快全球多地的产能布局 ，以及渠道体系建设 ，提速新一代“闪充”补能设施普及推广 。
校对：王玥
编辑：舰长
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