【导读】比亚迪2025年“增收不增利 ”
，王传福称行业正经历“淘汰赛
 ”

　　中国基金报记者 闻言

　　时隔4年
，比亚迪又交出了一份“增收不增利 ”的年报！

　　3月27日晚间 ，比亚迪披露的2025年年报显示 
，公司2025年的营业收入为8039.65亿元
，同比增长3.46%；归母净利润为326.19亿元 ，同比下降18.97%
。

　　比亚迪董事长王传福在2025年年报的董事长致辞环节表示 
，新能源汽车产业的竞争已经白热化
，正在经历残酷的“淘汰赛 
”
。

　　截至3月27日收盘 ，比亚迪A股股价报105.30元/股 
，总市值为9188亿元 。

　　时隔4年再次“增收不增利
”

　　2025年第四季度业绩降幅加大

　　比亚迪上一次“增收不增利 ”是在2021年 
。

　　年报显示
，比亚迪2021年的营业收入为2161.42亿元 ，同比增长38.02%；归母净利润为30.45亿元 ，同比下降28.08%
。

　　2021年年报

　　2025年

，比亚迪再次“增收不增利 ”，并且两项核心业务的毛利率均同比下降 ，其中汽车
 、汽车相关产品及其他产品业务（以下简称汽车业务）的毛利率
，同比下降1.82个百分点至20.49% 。

　　对比可见
，比亚迪2025年的汽车业务毛利率逼近2022年水平 
。

　　2022年至2024年 ，比亚迪汽车业务的毛利率分别为20.39%
、23.02% 、22.31%
。

　　比亚迪主要从事新能源汽车业务
 、手机部件及组装业务
、二次充电电池及光伏业务 
，同时利用自身的技术优势拓展城市轨道交通业务领域
，其中2025年汽车业务收入占总收入的比例超80% 。

　　2025年第三 、四季度 ，比亚迪的营业收入同比分别下降3.05%
 、13.52% 
，归母净利润同比分别下降32.60%
、38.16% 
。

　　2025年下半年
，比亚迪的月度销量整体不佳 ，特别是在国内的月度销量出现多次同比下降
。

　　以2025年第四季度为例 
，比亚迪连续三个月未能突破月销50万辆的关口
，10月 、11月
 、12月的销量分别为44.17万辆
、48.02万辆 、42.04万辆 。

　　自2024年10月开始 ，比亚迪连续三个月的月度销量均超50万辆 ，并且呈现持续上升态势 。

　　比亚迪的销量主要来自国内和海外

。2025年第四季度

，比亚迪海外的月度销量持续创新高，但国内月度销量均同比下降。

　　2025年10月
 、11月、12月 ，比亚迪的国内销量同比分别下降24.11%
、26.81%、37.24% 。

　　年度拟现金分红总额大幅缩水

　　占同期净利润比例低于30%

　　王传福表示
，比亚迪将始终把股东和用户的长远利益置于战略的核心
，以长期价值创造回应每一份托付与信任
。

　　比亚迪抛出的2025年度利润分配方案显示 ，公司将以目前总股本91.17亿股为基数 
，向全体股东每10股派发现金红利3.58元（含税）
。

　　以此估算
，比亚迪2025年度的现金分红总额为32.64亿元 ，而2023年度
 、2024年度的现金分红总额分别为90.12亿元
、120.77亿元 。

　　同时 
，比亚迪现金分红总额占归母净利润的比例
，在2023年度 、2024年度均为30% ，但2025年度为10.01% 
。

　　王传福表示 
，这是基于比亚迪经营现金流的实际情况
，以及未来发展需要
。

　　截至2025年底 ，比亚迪经营活动产生的现金流量净额为591.36亿元 ，同比下降55.69% 。

　　比亚迪在相关公告中表示

，公司2025年度现金分红总额占同期归母净利润的比例低于30%，是为了抓住新能源汽车在全球加速渗透的历史性机遇 ，将加快全球多地的产能布局
，以及渠道体系建设
，提速新一代“闪充

”补能设施普及推广 
。

　　校对：王玥

　　编辑：舰长

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