2026年3月7日
，德黑兰一处油库遭空袭 ，现场升起烟雾和火焰 
。美国和以色列于2月28日对伊朗发动打击
 ，引发伊朗用导弹袭击进行报复
，加剧了人们对全球能源和运输中断的担忧
。

　　美国经济多年来表现出显著的韧性 ，经受住了历史性的大流行时期通胀 
、每加仑5美元的汽油
、招聘急剧放缓以及美联储对抗通胀的斗争 。

　　如今
 ，经济面临一个新的考验：一场实实在在的战争 
。

　　与伊朗的战争引发了前所未有的重大石油供应中断——史上最大规模——以及价格飙升
，推高了从汽油 、柴油到航空燃油等一切的成本
。

　　经济学家警告称 ，这场战争增加了经济衰退的风险 。而危机持续的时间越长 ，对在本土混乱爆发前就已显得脆弱的经济构成的危险就越大 
。

　　密歇根大学经济学教授贾斯汀·沃尔弗斯表示：“美国相当长一段时间以来一直处于衰退的边缘
。只需要一件事就能把我们推下去 。油价能做到吗？当然可以 
。 
”

　　尽管战争可能对美国经济造成切实损害
，但大多数经济学家并不预期会出现衰退
。股市已经回落
，但幅度不足以表明华尔街正在计入即将到来的低迷 。

　　而且 ，如果霍尔木兹海峡的关闭能迅速结束
 ，油价可能会回归战前水平 。

　　尽管如此
，根据预测市场Kalshi的数据 ，今年经济衰退的几率在周一早些时候飙升至高达35%
 ，当时美国油价一度触及每桶119美元
。这高于2月初美国在中东军事集结前的约20%
。

　　RSM美国首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯表示：“经济衰退的风险已实质性增加
，但我们还没到那一步 。美国是一个30万亿美元 
、充满活力和韧性的经济体 
。它有足够的空间来吸收石油冲击
。
”

　　根据布鲁苏埃拉斯的观点 ，衰退的关键阈值是：油价跃升至每桶125美元
 ，汽油价格攀升至每加仑4.25美元
，通胀升温至年率4% 。

　　消费者支出风险

　　汽油价格已经飙升了50美分 ，从战争开始前的每加仑2.98美元升至周一的3.48美元 
。

　　毕马威首席经济学家黛安·斯旺克周一告诉媒体：“油价冲击加油站的速度之快让消费者感到震惊
。 ”“但要引发衰退
 ，情况需要变得更糟得多 。 
”

　　穆迪分析首席经济学家马克·赞迪表示
，油价每持续上涨10美元 ，普通美国家庭每年可能就要多支出近450美元 
。

　　对家庭预算的打击至关重要 ，因为美国仍然是一个消费主导的经济体
。

　　如果美国人减少购物
、旅行和外出就餐
，企业将被迫裁员
，导致消费者进一步削减开支 。这可能演变成一个以衰退告终的恶性循环 
。

　　而且 ，与2022年俄乌冲突爆发引发油价冲击时相比
 ，如今的就业市场看起来更加脆弱
。当时
，经济每月增加数十万个就业岗位 。

　　时光流转到今天：美国经济在2025年全年仅增加了11.6万个就业岗位 ，这是自2002年以来除衰退期外的最低水平 。事实上
 ，在经历了多年没有一个月出现失业之后
，经济在过去九个月中有五个月失去了就业岗位
。

　　摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫·凯利表示 ，失业和油价飙升是“对经济非常恶劣的连环打击
。
”“但我仍然打赌经济会勉强应对过去 。 ”

　　凯利指出
 ，得益于唐纳德·特朗普总统的标志性税收和支出法案《大美丽法案》
，美国家庭有望获得更大的退税 
。

　　凯利说：“可惜的是 ，人们将不得不把大部分退税仅仅花在给他们的SUV加油上
。 ”

　　经济暴露于市场低迷的风险

　　第二个相关风险是战争和能源价格飙升引发熊市
 ，即美国股市从之前高点下跌20% 。

　　市场暴跌可能会抑制支出——即使是支撑当今K型经济的富裕家庭的支出 
。

　　投资咨询公司Yardeni Research总裁埃德·亚德尼周一在电话采访中告