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【央视新闻客户端】

　　转债市场科技+周期的高弹性
，正成为放大可转债基金收益空间的引擎。

　　截至1月30日南方昌元可转债A过去一年取得63.74%的累计收益率，2026年开年收益率更是一度突破18% ，大幅跑赢中证转债指数
。在近日的采访中
，刘文良详细拆解了产品业绩背后的配置逻辑 、产业周期研判框架，同时分享了2026年转债基金的投资思路 ，其以产业周期为核心，结合数智化工具与多元资产配置的投资体系
，也成为把握转债赛道投资机遇的关键。

　　业绩突围来自认知迭代

　　谈及旗下产品的业绩驱动，刘文良表示 ，转债基金的核心收益来自科技成长与周期板块的双重加持
，其中产业周期级别驱动的科技成长是长期布局重点 。从过往产品定期报告来看，AI（人工智能）的产业周期
、军工无人化智能化趋势等方向 ，构成了组合收益的核心来源；周期板块则聚焦有色、机械 、化工三大行业
，其逻辑在于下游需求走强时，这三大行业均能迎来投资机遇 ，无论是AI产业的发展还是物价合理回升带来的盈利周期变化
，都能从中捕捉机会
。

　　南方昌元与他管理的另一产品南方广利的配置思路，因产品定位不同呈现一定差异。南方昌元作为可转债基金 ，根据合同约定更加聚焦于可转债投资者
，配置上采用“四块积木 ”组合策略：深度挖掘优质偏股型转债并中长期持有
、分散配置估值性价比高的平衡型转债、把握金融电力等板块大盘转债的波段机会 、抄底低价超跌的偏债型转债 。根据市场节奏调整积木配比，进攻时提升偏股型与平衡型转债占比 ，防御时加大大盘波段与偏债型转债配置
。

　　南方广利作为多资产“固收+
”产品，锐度与弹性略低于南方昌元
，其攻守调整主要通过两大手段：一是动态调整转债仓位；二是调节组合债券久期。刘文良强调，两大产品业绩的背后 ，离不开南方基金投研团队和数智化平台的支持
，以及对投资框架持续迭代的深耕，“静下心思考 ，提升行业认知
，比单纯的调研更重要” 。

　　个券审美关注景气度与估值

　　在刘文良的投资体系中，产业周期是研判市场的核心 ，而择券的关键则在于景气度与估值的双维度管理
。其表示
，自身风格偏景气成长，决策首先看景气度的一阶导与二阶导 ，赛道和个股的景气趋势、变化斜率是核心指标
，景气度加速时坚定持有追随，景气趋势破坏时及时减仓。

　　估值与市场情绪则是择券的另一重要维度 。南方基金通过数智化平台“欧拉系统 ”搭建了30个行业的情绪指标 ，以换手率
、成交额占比等数据衡量板块情绪，实现“情绪高位减持、低位布局”
。

　　对于“高弹性+高集中度
”组合模式的核心护城河
，刘文良总结为三大方面：一是勤奋，投入大量时间和精力在研究和组合管理上；二是研究创造价值 ，特别是投研团队的深度研究能力
，南方基金成立跨部门转债投研小组，对重点个券进行深度挖掘 ，研究的深度决定了波动时能否拿住关键标的；三是数智化平台的工具支持
，转债模块提供的择时 、板块流动
、量化择券信号，已融入日常投资决策。

　　刘文良14年的从业经历 ，也造就了多元投资的复合能力 。作为南方基金固收体系培养的基金经理
，他兼具转债、信用债 、宏观利率的研究背景，实现了自上而下宏观判断与自下而上个股挖掘的深度融合。其表示 ，信用分析与权益分析是一体两面
，信用视角可规避财务风险，权益视角能理解产业逻辑 ，二者相互印证，成为把握跨转债投资机会的关键
。

　　转债基金攻守平衡控波动

　　对于2026年的市场
，刘文良整体保持乐观，认为权益与转债市场机会显著 ，纯债市场则偏震荡。

　　节奏上
，刘文良判断，一季度开门红后市场或迎来月度
、季度级别的波动 ，下半年机会将更多显现
，组合操作将坚持“进攻+阶段性防御”的策略，力争通?