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　　来源：六里投资报

　　著名分析师 、莲华资管首席投资官洪灝，2月10日在瑞士宝盛的月度对话中 ，对于黄金白银，铜铝等大宗商品
、加密货币等主要资产类别
，给出了很多非常实际的配置建议 。

　　洪灝认为黄金、白银等贵金属仍具备长期配置价值。

　　尽管前不久经历了历史性暴跌，

　　但在不恰当的杠杆被市场巨震去掉之后 ，反而它的避险属性会越来越明显；

　　在新的地缘政治格局里
，依然是投资者长期配置的一个投资标的
。

　　他在黄金暴跌后的第二天就有过详细的分析，指出黄金白银的底部区间 ，并认为将会回到原先的高点
，具体可点此查看。

　　针对数字货币，洪灝指出其自身存在四年周期规律 ，呈现“一年跌 、三年涨 ”的特征 。

　　当前正处于周期最后一年下行阶段
，

　　预计跌势将持续至2025年9至10月，期间会有技术性反弹 ，但长期逻辑与贵金属类似
，仍看涨
。

　　工业金属方面，洪灝特别强调未来几年铜短缺的现象 ，会越来越明显。

　　铜价在这一波涨到了14000美元，的确涨到了我们之前的目标价 。

　　但是
，在整固之后，它会重拾升势 ，继续有新高
。

　　市场比较上
，他短期更看好A股，

　　主要因为其政策因子更明确 ，内地宽松基调与两会预期将形成支撑；

　　港股则受美联储政策不确定性影响较大。

　　关于经济指标
，洪灝认为PPI已周期见底，上游企业利润率有望扩大 。

　　人民币汇率方面 ，洪灝判断升值趋势刚刚开始
，

　　贸易盈余创新高，以及制造业竞争力提升将推动更大升值空间 ，并助力中国资产重估
。

　　投资报（liulishidian）整理精选了洪灝分享的精华内容如下：

　　贵金属

　　仍具有长期配置价值

　　主持人：洪总您对于贵金属也是保持正面的看法吗？

　　洪灝：对
，我们一直以来都认为，贵金属是一个长期配置的机会 ，主要还是因为各种的叙事。

　　今年以来，这些叙事逐渐让人们认识到
，

　　它并不是一个特别遥远的事情，它很可能正在发生 ，比如说中东的局势
，委内瑞拉的局势等等 。

　　这些地缘政治事件，让大家觉得整个世界的政治格局 ，以及美元的全球霸主地位
，很可能在最近这几年会发生改变
。

　　这样的话，就导致了对于黄金这种贵金属的对冲风险 ，以及储值的需求。

　　同时
，因为黄金太贵了，

　　所以大家要开始买白银 ，这波是这样买起来的 。

　　前周我们看到了一个历史性的回调
，

　　黄金和白银当天的下跌，都是历史之最大 ，

　　下跌的幅度，如果用方差来计算的话
，都是10倍方差以上。

　　当然，我们知道现实世界的运行 ，并不严格追随这10倍方差
。

　　但是出现这么大的单天的暴涨暴跌
，是在整个有数据的历史上都没有见过的现象，还是非常值得注意的。

　　像你所说的 ，这些都是价格势能交易
，

　　过去两三年，其实最好用的量化因子就是Price of Momentum（动量因子） 。

　　所以在黄金
、白银跌了之后 ，美股的科技股也在出现比较大的、去年4月以来的当天的暴跌
，

　　个股做空的量也达到了十年之最，也是有数据以来的最高峰
。

　　很明显的就是投资组合里 ，资产类别之间的相关性
，在被解除。

　　同时高动量交易的动荡，在股票方面 ，很可能还会继续震荡 。

　　但是，对于黄金和白银来说
，在不恰当的杠杆被市场巨震去掉之后，反而它的避险属