出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：木予

　　时隔七个月
，创想三维再次冲击“消费级3D打印第一股
” 。

　　3月9日 ，深圳市创想三维科技股份有限公司（简称：创想三维）向港交所提交招股说明书
 ，计划在主板挂牌上市
，由中金公司担任独家保荐人
 。而就在三周前 ，公司刚刚完成“全流通 ”备案
。据备案通知书披露 ，创想三维拟发行不超过约1.51亿股境外上市普通股

，公司21名股东拟将所持合计约3.93亿股境内未上市股份转为境外上市股份 。结合港股上市规则来看，企业需在聆讯审批日期至少4个营业日之前提交备案通知书  ，这意味着创想三维已满足上市聆讯的前置要求 。

　　回顾一波三折的来时路

，创想三维曾于2023年12月启动A股上市进程，次年1月完成深圳证监局IPO辅导备案登记

。然而  ，2025年7月
，公司突然宣布“弃A转港
 ”
，并于8月首次递表。如今距离正式登陆资本市场仅一步之遥 ，创想三维展示的“成绩单”却似乎难以服众  。招股书显示
 ，2023-2025年
，公司总营收由18.83亿元稳步增长至31.27亿元 ，年复合增长率约为18.4%；净利润连年下滑
 ，2025年甚至由盈转亏
，录得-1.82亿元

。即便剔除非经营性因素影响 ，创想三维报告期内经调整净利润也从1.30亿元下降至0.92亿元 ，连续两年“增收不增利 
”。

　　3D打印机卖不动？ 超25%海外收入依赖亚马逊

　　创想三维在招股书中描绘了一幅堪称完美的商业蓝图：用户通过其3D扫描仪或线上社区创想云生成 
、下载3D模型

，再使用配套的3D打印机
、耗材和配件打印成品，最终在公司自营的海外电商平台Nexbie上完成交易闭环  。

　　不过  ，细究其业务构成不难发现

，创想三维目前的主营仍是硬件销售，创想云的会员订阅费 、3D模型交易所得款及佣金 
、Nexbie的3D打印成品销售所得款项合计仅占总营收0.1%-0.2%
。而在所有在售产品中  ，3D打印机是当之无愧的“主力军
”
。2023-2025年
，该细分收入分别为总营收贡献74.6%、61.9%
 、57.1% 。

　　虽然收入占比保持在高位
，3D打印机的销量增长却近乎停滞
 。2023-2024年 ，其平均售价同比增长21.9%
 ，销量从87.07万件锐减至72.06万件
，降幅约为17.2% ，占总销量比例由32.4%缩水至17.8%
。2025年
 ，3D打印机的平均售价同比再上涨22.4%
，销量只比2024年微增3.0% ，占总销量比例进一步滑落至11.7% 。

　　核心产品显露疲态 ，创想三维业绩的高增速实际上靠3D打印耗材和3D扫描仪维系
 。报告期内

，3D打印耗材的平均售价先升后降，销量累计增长209.0%  ，带动细分收入翻了3.07倍；3D扫描仪量价齐升

，平均售价累计增长146.8%，销量更是暴涨256.7%  ，2025年其收入达3.66亿元
，约为2023年的8.81倍
。

　　但值得关注的是
，3D打印耗材标准化程度高 ，低价可替代品较多
 ，用户完全可以通过其他渠道自行购买 。而消费级3D扫描仪市场体量有限
，据行业乐观预测2029年其全球出货量还不足百万台 。2023-2025年 ，创想三维这两项业务收入占总营收比例均稳定在10%上下
 ，能否顺利成长为第二增长极
，仍有待观察

。

　　与业内其他厂商类似 ，创想三维近年来业务重心明显向欧美地区倾斜。由于欧美小型工业品供应链不发达
、人工成本偏高 、DIY文化盛行及物流体系效率较低 ，消费者在小型配件更换或小型工业品消费的过程中通常面临费用高
 、周期长、体验差等痛点

，因此对消费级3D打印机需求更为强烈  。

　　报告期内，公司的海外收入分别占总收入69.2% 
、70.9%
、74.1%  ，呈逐年攀升趋势

。其中

，北美地区收入占比29.8% 、26.9% 
、32.2%，欧洲地区占比23.4%
、24.2% 、25.1%。换言之  ，欧美市场至少支撑起创想三维业绩的“半壁江山 ”  。

　　而深入欧美市场的关键是电商巨头亚马逊
。2025年
，创想三维有接近六成的线上收入