“非洲之王 ”传音控股的宝座遭遇冲击
。

　　2025年度业绩快报显示
，公司全年营业收入约656亿元 ，同比下滑4.50%；归母净利润约25.46亿元 ，同比下降54.11%
。截至2026年3月5日收盘

，传音控股市值较2021年2月历史最高点（约2000亿元）缩水超过1300亿元，降幅接近70% 。

　　此前  ，传音控股锁定人口基数庞大的非洲市场

，凭借“全球化思维
、本地化创新
 ”的核心策略，实现快速发展
。据行业统计  ，传音在2018年成功超越三星

，成为非洲手机销量第一品牌，此后数年稳坐榜首
。

　　业绩表现上  ，传音控股2018年-2024年六年间
，营收增长约2倍
，净利润增长约7.4倍 ，一度成为新兴市场手机品牌的标杆 。

　　但随着国内手机厂商加速加码非洲市场
、2025年全球存储芯片迎来超级涨价周期
，叠加全球手机市场进入存量博弈
，曾经稳固的“非洲王座
”遭遇冲击 。

　　01．内忧外患：巨头围城+成本风暴

　　针对公司去年“营收微降 ，净利腰斩 ”的业绩表现 ，传音控股归因为“市场竞争及供应链成本上涨
 ”

。

　　传音刚进入非洲市场时

，当地仅有三星 、诺基亚等少数手机品牌，市场竞争较小。公司通过TECNO
、itel和Infinix三大手机品牌  ，产品价格段分布广泛

，实现低中高端市场全品类覆盖，匹配非洲不同消费层级需求  ，迅速抢占市场份额

，构建起稳固的品牌壁垒  。

　　如今，这片曾经的蓝海正被巨头竞逐

。小米
、华为 、荣耀 、OPPO

、vivo等国内头部手机厂商均已重兵布局非洲市场  ，分别在不同价格段对传音形成全方位冲击
，竞争烈度持续升级。

　　去年8月
，小米对非洲业务进行近年最大规模人事调整 ，任命非洲地区部总经理及东非、西非  、市场

、售后等多个关键岗位负责人
，外界普遍解读为强化本地化精细化运营、适配长期战略升级的信号  。小米延续国内的高性价比策略抢占非洲市场
，重点布局150美元以下机型市场 ，与传音面向中低端市场的itel系列直接重合 ，形成正面竞争

。

　　与小米不同

，OPPO主攻中高端市场，切入传音TECNO系列的核心阵地。OPPO南非CEO曾表示  ，南非作为核心市场

，消费者对电池续航  、影像能力和长期软件支持尤为关注，公司策略是在保持价格竞争力的同时  ，推动设计

、影像和性能升级  。

　　市场份额的变化直观反映了竞争态势
。Omdia的数据

，2025年第三季度，非洲前五大智能手机厂商排名分别为传三星、Apple  、小米
、OPPO和荣耀
。其中  ，传音控股的年增长率为25%
，与之形成对比的是小米
、荣耀的增长率分别达到34%和158% 。

　　与此同时
，全球手机市场进入存量阶段 ，加剧了手机厂商间的竞争
。据IDC数据显示
，由于宏观经济低迷和消费者需求疲软
，全球智能手机出货量从2017年的19.77亿台下滑至2023年的13.8亿台
。IDC预测 ，随着智能手机普及率提高以及换机周期延长等因素影响 ，2025年全球手机将保持低个位数增长 。

　　一边销量承压

，公司盈利水平也持续走低 。2023年和2024年，传音控股毛利率分别为23.55%和21.28%  ，净利率分别为8.97%和8.15%

。2025年前三季度

，公司整体毛利率从去年同期的21.59%下滑至19.47%，净利率从7.69%降至4.47%。

　　核心症结之一  ，便是2025年全球存储芯片迎来的超级涨价周期  。国家发展改革委价格监测中心2月28日发布的数据显示

，截至2026年1月，全球存储芯片两大主要产品DRAM（内存）和NAND闪存价格均创下自2016年有统计数据以来的最高值

。

　　作为以中低端手机为主营产品的厂商  ，传音对存储等核心元器件的依赖度更高
，且产品售价与利润空间有限
，受涨价冲击更为直接。瑞银测算 ，每部智能手机的内存成本在2026年四季度可能会比一年前飙升37%
，相当于每部上涨16美元
，进一步挤压中低端机型的利润空间  。