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　　来源：基本面力场

　　最近有一家公司正在申请于北交所IPO，公司全称是江苏朗信电气股份有限公司 ，股票简称朗信电气（874326.NQ）
，保荐机构为中信建投（601066.SH）证券，保荐代表人是黄建飞
、姜志堂
。

　　公开信息显示 ，朗信电气主要从事热管理电驱动零部件产品的生产与销售，前五大客户中除了自己的大股东银轮股份（002126.SZ）之外
，还包括了吉利、奇瑞 、比亚迪（002594.SZ）等等，都是出了名的“卷王
”。

　　业绩表现上 ，还算不错
、但眼见着也有压力
，营收方面，2023年和2024年增速还分别有55.52%和26.16% ，而2025年就只有个位数的8.53%了 。而且招股书还预计今年一季度更不乐观
，不论是营收还是归母净利润，都存在出现下滑的可能性
。

　　对此 ，朗信电气倒也诚恳地提出了两个风险：一个是下游产业层面的
，未来新能源汽车市场增速进一步放缓乃至进入存量竞争阶段，公司核心产品的需求增速可能同步下滑 ，对收入增长形成压力；另一个来自于客户的“卷”
，汽车零部件价格“年降 ”幅度增大，进而使公司的毛利率承压 ，对公司的经营业绩造成不利影响。

　　特别是第二个风险提示点，契合到朗信电气下游的那几个“卷王”客户身上
，力场君一点也不感到奇怪；要是没被卷，那才叫怪了呢！是不是这个道理？朗信电气的信息披露也显示 ，报告期各期
，客户要求的年降比例分别为2.03%、3.61% 、5.09%和6.32%，逐年在加大 。

　　表面数据就是这些 ，业绩好与不好、上市后业绩展望情况如何
，各有各的看法，力场君就不多做渲染了 ，还是来聊点有趣的话题
。

　　说起来
，朗信电气此次IPO的保荐代表人，中信建投证券的黄建飞
、姜志堂 ，都是很厉害的角色。特别是黄建飞
，位居中信建投证券投资银行业务管理委员会总监，参与过的IPO保荐项目不下10个 。

　　而由二人同时作为保荐代表人的IPO项目 ，就有三个了，分别为2023年2月在深交所上市的格力博（301260.SZ）、2024年5月在北交所上市的万达轴承（920002.BJ） 、2025年6月在上交所上市的华之杰（603400.SH）
。

　　且不说保荐上市的项目质量
，咱单说数量，您看看 ，一年一个
，这样高产
、如此稳定产出，效率之高、能力之强 ，放在整个投行圈
，也是值得称道 、配得上同行羡慕的吧？

　　但仅从这3个IPO项目的情况来看，上市后盈利能力的下降 ，似乎也是“常态化
”的现象。万达轴承
、华之杰还算凑合吧
，前者上市当年营收仅微增了0.64%，但上市前一年增速也不高、只有1.48% ，后者在2025年前三季度净利同比增长了8.6%
，相比此前2023年 、2024年的20.61%
、26.38%，不复当年勇 ，但也说得过去 。

　　格力博可就惨了，上市前业绩就已经显现出“不同寻常”的迹象了
，2021年和2022年营收增长乏力，其中2022年只有4.14% ，净利润更是“扎眼 ”
，2021年就下滑了50.51%、2022年也小降了4.96%
。同时，这两年的经营性现金流也都是负数。

　　力场君有点不理解的是 ，这样一份上市前的业绩表现
，是怎么获准IPO上市的？

　　等到IPO后，更是惨得一比 ，上市当年就爆出近5个亿的亏损
，几乎亏掉了此前两年的盈利，而且还发生了很让人无语的事儿：2023年3月 ，也就是格力博刚上市一个月
，公司的董秘和财务总监即匆匆宣布离职 。这个保荐项目的质量，简直是辣眼睛。

　　反正在资本市场上 ，当初IPO发行价还高达30多元的格力博，一把就圈走了30多个亿
，以中信建投证券为核心的机构拿到的发行费用就超过了2个亿，但股价方面 ，即便是在2025年上半年恶炒了一波
，但也未能突破当年的IPO发行价，目前更是只有IPO发行价的一半
。不能不说 ，这也是中信建投证?/strong>